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Comment l’Asie a combattu les retombées économiques du coronavirus

Depuis deux mois, les décideurs de la région Asie-Pacifique sont en première ligne de la bataille contre les retombées économiques de l’épidémie de coronavirus. Bien que leurs tactiques aient souvent été moins dramatiques que les mesures de «bazooka» déployées en Europe et aux États-Unis, elles ont toujours souvent impliqué des baisses des taux d’intérêt de référence pour atteindre des creux records et des plans de relance d’une ampleur sans précédent.

Les premières indications de la région indiquent que les mesures les plus efficaces sont généralement celles qui visent soigneusement à préserver les emplois et les entreprises tout en maintenant la liquidité sur les marchés financiers importants.

Comment les investisseurs ont-ils réagi?

Les investisseurs ont généralement été déçus par la réponse du gouvernement dans la région. L’Australie a dévoilé trois plans de relance économique consécutifs au cours des deux dernières semaines, consistant en des mesures monétaires et fiscales d’une valeur de 189 milliards de dollars australiens (113,8 milliards de dollars), soit l’équivalent d’un dixième de son économie.

Mais bien que la RBA ait également réduit ses taux d’intérêt à un creux record de 0,25%, l’indice S & P / ASX 200 a perdu environ 30% de sa valeur depuis ses sommets fin février.

La Corée du Sud a fait face à la première grande flambée à l’extérieur de la Chine, menant le gouvernement en février à annoncer un plan de relance record et de nouveaux allégements fiscaux pour amortir l’aggravation des retombées sur la quatrième économie d’Asie.

Mais les mesures n’ont pas empêché les investisseurs étrangers de vendre pour une valeur nette de 10,7 milliards de won (8,6 milliards de dollars) d’actions coréennes jusqu’à présent ce mois-ci – un record mensuel depuis le début des données en janvier 1999 et supérieur à 8,7 milliards de won en août 2007 dans le crise.

Alors que le won coréen et l’indice boursier de référence de Kospi chutent à des creux de 10 ans et que l’agitation des marchés financiers s’aggrave, Séoul a élargi la semaine dernière son programme de soutien économique de près de 80 milliards de dollars, avec des liquidités pour les entreprises et de nouveaux fonds pour soutenir les obligations et les marchés boursiers.

« Il est difficile de dire si cela suffit pour la reprise économique, mais le gouvernement a clairement montré sa détermination à stabiliser les marchés financiers », a déclaré Park Seok-gil, économiste chez JPMorgan.

Comment la réponse de la Chine se compare-t-elle?

Alors que les décideurs politiques occidentaux, tels que la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne, ont tout mis en œuvre lors de la crise, la réponse de la Chine a été relativement modérée jusqu’à présent.

La Banque populaire de Chine a indiqué qu’elle ne ferait que baisser progressivement les taux d’intérêt au cours des prochains mois. Il a également réduit le ratio des réserves obligatoires pour les banques, permettant à de nombreuses institutions financières du pays de prêter collectivement 550 milliards de roupies (79 milliards de dollars). La Chine envisage également une baisse du taux des dépôts d’épargne qui permettrait aux banques de prêter davantage.

Mais davantage sera nécessaire pour relancer la croissance, étant donné les estimations de banques telles que Nomura d’une contraction de 9% en glissement annuel ce trimestre du produit intérieur brut de la Chine.

Avec la promesse de recevoir davantage de la PBoC, Chi Lo, économiste principal pour la Chine élargie chez BNP Paribas Asset Management, fait valoir que le sentiment dans le pays s’est amélioré. Le recours à l’assouplissement quantitatif par la Fed a été moins efficace pour renforcer le sentiment du marché que l’approche ouverte de la PBoC.

« Compte tenu du chaos résultant de l’épidémie mondiale de Covid-19, la Fed pourrait devoir passer à l’augmentation de la taille du nouveau programme d’assouplissement quantitatif ou à un programme à durée indéterminée à mesure que la situation évolue », a-t-il déclaré.

Les mesures fonctionneront-elles réellement?

Certains analystes affirment que les meilleurs plans de secours économique sont ceux qui soutiennent les petites et moyennes entreprises. Selon d’autres experts, l’objectif principal devrait être de maintenir les prêts des banques et d’éviter les crises financières.

« Juste sur la base de l’expérience passée, la Chine est généralement assez efficace pour mobiliser les banques pour prêter davantage et accélérer les investissements dans les infrastructures », a déclaré Kelvin Lau, économiste principal pour la Chine élargie chez Standard Chartered.

Singapour a annoncé en février un plan de relance de 6,4 milliards de dollars (4,6 milliards de dollars), dont les deux tiers visaient à protéger les emplois et à aider les entreprises aux prises avec des coûts d’exploitation et des flux de trésorerie. Le reste était destiné au ministère de la santé et pour aider les ménages à faire face au coût de la vie.

Hong Kong a adopté une approche similaire. Un fonds de 30 milliards de dollars HK (3,9 milliards de dollars) a été lancé pour distribuer des subventions financières aux restaurants, agences de voyage, détaillants et autres industries directement touchées par l’épidémie. Les résidents permanents adultes du territoire doivent également recevoir chacun un versement en espèces de 10 000 HK $.

Pourtant, même cela peut ne pas être suffisant étant donné l’ampleur de l’effondrement de l’activité, disent les économistes. « Les petites entreprises en voudront plus », a déclaré Tommy Wu, économiste principal chez Oxford Economics. « Mais je pense que la réalité économique est en fait difficile pour le gouvernement de sauver toutes les entreprises, d’autant plus que maintenant toutes les entreprises sont affectées. »

Reportage de Don Weinland à Pékin, Jamie Smyth à Sydney, Edward White et Song Jung-a à Séoul, John Reed à Bangkok, Stefania Palma à Singapour et Nicolle Liu à Hong Kong