Accueil Economie - Business Ce que les économistes craignent le plus pendant cette reprise

Ce que les économistes craignent le plus pendant cette reprise

Alors que les États avancent dans leurs réouvertures progressives, nous obtenons des indices que l’économie américaine assiégée pourrait être en voie de reprise. Les ventes au détail ont grimpé de 17,7% en mai, et le taux de chômage a également chuté de manière inattendue au cours de ce mois – ce qui suggère que les Américains retournaient au travail et ouvraient leur portefeuille plus tôt que prévu. Mais les experts pensent toujours que même si les choses commencent à s’améliorer maintenant, nous ne devrions pas supposer que nous reviendrons à la normale de sitôt. En fait, les économistes pensent qu’il existe encore des risques économiques importants malgré le rebond provisoire, notamment une deuxième vague de COVID-19, une réticence à dépenser des consommateurs et une absence de relance budgétaire supplémentaire de la part du Congrès.

En partenariat avec l’Initiative sur les marchés mondiaux de la Booth School of Business de l’Université de Chicago, FiveThirtyEight a demandé à 34 économistes macroéconomiques quantitatifs ce qu’ils pensaient d’une variété de sujets concernant la récession des coronavirus et les efforts de récupération. L’enquête la plus récente, qui a été menée du 19 au 22 juin, fait écho à de nombreuses prévisions du dernier tour – bien qu’il y ait également quelques nouvelles rides dans leurs prévisions.

Lorsque nous avons demandé pour la première fois la forme de la reprise, 58% des personnes interrogées pensaient que la trajectoire du futur produit intérieur brut américain ressemblait à un «swoosh» Nike – une forte récession suivie d’une longue et lente reprise. Cette fois-ci, cependant, un consensus s’est formé autour d’une forme légèrement différente: un radical inverse (c’est-à-dire une version miroir du symbole de la racine carrée).

Cette forme – que 73% de nos économistes avaient prédit pour l’avenir économique du pays – implique une forte baisse suivie d’une reprise partielle rapide et d’une période plus longue de croissance mixte plus lente. Mais ce n’est pas nécessairement une amélioration par rapport au swoosh. « Il n’y a rien de standard ou de lisse dans cette reprise », a déclaré Lisa Cook, professeur d’économie et de relations internationales à la Michigan State University. À son avis, une reprise en forme de radical inverse pourrait être façonnée par un pic d’infections et d’hospitalisations, une vague de faillites à mesure que les prestations de chômage expirent ou la réticence des consommateurs à retourner dans les gymnases, les salons de manucure ou d’autres parties de leur routine. Cela pourrait rendre le rebond de cette récession plus cahoteux que les récessions précédentes.

Douze des 17 économistes qui avaient prédit un swoosh dans notre enquête fin mai sont passés à l’inverse cette fois, ne laissant que cinq répondants s’en tenir au swoosh dans cette ronde de l’enquête. (Et aucun économiste n’est passé au swoosh, un autre signe que d’autres modèles correspondent mieux à la trajectoire de cette reprise économique.)

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Par Neil Paine et Amelia Thomson-DeVeaux Embed Code

«À l’heure actuelle, la réouverture partielle de l’économie, ainsi que les nouveaux chiffres du chômage et des ventes au détail, suggèrent un effet de rebond substantiel pour l’économie», a déclaré Allan Timmermann, professeur de finance et d’économie à l’Université de Californie à San Diego. , qui nous a consultés sur la conception de l’enquête. « Cependant, notre panel n’est pas convaincu que cette récupération va durer, car ils n’ont pas opté pour la récupération en forme de V – en fait, il est intéressant que pas une seule personne n’ait opté pour la forme en V. »

Dans l’ensemble, le groupe interrogé n’a pas bougé de manière significative sur ses projections de PIB ou de chômage depuis la dernière fois que nous l’avons demandé. Il n’a pas non plus modifié son calendrier à long terme pour le moment où le PIB pourrait revenir à son point de référence pré-coronavirus. Il est peut-être encourageant de constater que les projections ne se sont pas dégradées – mais les panélistes pensent toujours qu’il est peu probable (33% de probabilité) que le PIB revienne à son niveau du quatrième trimestre de 2019 à tout moment avant le premier semestre de 2022.

Les perspectives du PIB ne se sont pas améliorées depuis début juin

Prévisions consensuelles sur le moment où le produit intérieur brut américain reviendra à son niveau d’avant le coronavirus, à chaque tour de l’enquête

Probabilité TIME FRAME Rd. 1 (25 mai) Rd. 2 (8 juin) Rd. 3 (22 juin) Premier semestre 2021 ou avant 11% 10% 11% Deuxième semestre 2021 18 21 22 Premier semestre 2022 18 23 22 Deuxième semestre 2022 21 22 22 Plus tard que le deuxième semestre 2022 33 25 24

Les probabilités sont basées sur la moyenne des 28 économistes qui ont répondu à cette question dans les trois enquêtes.

Source: ENQUÊTE SUR LES PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES FIVETHIRTYEIGHT / IGM COVID-19

Dans une nouvelle question de ce tour, nous avons demandé aux répondants quels facteurs pourraient entraîner leurs pires prévisions de croissance du PIB au quatrième trimestre. Sans surprise, le participant moyen a accordé le plus de poids à la possibilité d’une deuxième vague de coronavirus plus tard dans l’année. Mais leurs craintes les plus importantes étaient de nature économique: si les consommateurs ne seraient pas disposés à dépenser même après l’ouverture des entreprises et si le Congrès choisirait de ne pas adopter d’autres plans de relance économique:

Qu’est-ce qui pourrait provoquer le pire des cas?

Quel poids les économistes ont donné à différents scénarios lors de la fixation de la borne inférieure de leurs prévisions de PIB pour le quatrième trimestre 2020

Poids des facteurs Une mauvaise «deuxième vague» de coronavirus à l’été ou à l’automne 41,6% Aversion du public pour les dépenses de consommation même après la réouverture des entreprises 20.4 Décision des décideurs politiques de ne pas continuer de relancer la fiscalité 19,0 Faiblesse du système bancaire ou financier 9,7 Plus lent que prévu mise au point d’un vaccin contre le coronavirus 7,9 Autre 1,3

Les poids sont une moyenne des réponses à une enquête auprès de 34 économistes menée du 19 au 22 juin.

Source: ENQUÊTE SUR LES PERSPECTIVES ÉCONOMIQUES FIVETHIRTYEIGHT / IGM COVID-19

Nous ne pouvons pas non plus sous-estimer l’étrangeté de ces temps économiques. Cela a conduit à quelques autres résultats remarquables dans notre enquête, à commencer par des projections très élevées pour le taux d’épargne personnelle, qui a atteint un record de 33% en avril. (Dans cette mesure, l’épargne est exprimée en proportion du revenu personnel disponible.) Notre groupe d’économistes ne pense pas qu’il restera assez élevé à l’avenir, mais les répondants ont prédit un taux d’épargne moyen de 20,2% en juin avec un Intervalle de confiance de 80% allant de 13% à l’extrémité inférieure à près de 29% à l’extrémité supérieure. Pour mettre cela en contexte: Selon des données remontant à 1959 de la Federal Reserve Bank of St.Louis, le taux d’épargne personnelle des États-Unis n’avait jamais été supérieur à 17,3% avant le coronavirus et était rarement passé à deux chiffres depuis le début des années 1990. .

Gloria Gonzalez-Rivera, professeur d’économie à l’Université de Californie à Riverside, nous a dit qu’elle ne pensait pas que le taux d’épargne de juin correspondrait à celui d’avril simplement parce que les Américains avaient moins d’occasions de dépenser leur argent au plus haut niveau de l’État. verrouillages. Mais elle a ajouté qu’elle s’attendait toujours à ce que les consommateurs soient «conservateurs» en juin.

« Un taux d’épargne élevé est un signe que la confiance des consommateurs est faible et que les dépenses vont être faibles », a déclaré Jonathan Wright, professeur d’économie à l’Université Johns Hopkins qui, avec Timmermann, a guidé la conception de l’enquête. «Mes dépenses sont le revenu de quelqu’un d’autre. Donc, quand les gens commencent à économiser beaucoup, cela ralentit vraiment la reprise. »

Le caractère inhabituel de cette récession est également apparu dans les prévisions de nos répondants pour lesquels les investissements pourraient générer le rendement le plus élevé sur le reste de l’année. Comme nous l’avons écrit la semaine dernière, le marché boursier a été occupé à regagner la plupart de ses pertes initiales liées aux coronavirus depuis fin mars, alors même que le reste de l’économie se trouve dans un endroit très précaire. Notre panel pense généralement que la déconnexion entre le marché boursier et l’économie en général se poursuivra. Lorsqu’ils ont eu le choix entre trois investissements, les panélistes pensaient qu’il y avait 45% de chances que le NASDAQ – avec son accent prononcé sur les valeurs technologiques – soit le plus performant, suivi du S&P 500 à 34%. Les économistes pensaient qu’il y avait seulement 21% de chances que les bons du Trésor américain à 10 ans, traditionnellement un refuge sûr dans un environnement d’incertitude et de faibles bénéfices des entreprises, fournissent le taux de rendement le plus élevé d’ici la fin de 2020.

Dans l’ensemble, les économistes de notre enquête pensent que l’économie a un long chemin à parcourir avant de revenir à la normale. Une grande partie de son chemin à partir d’ici dépendra de l’état du virus lui-même, avec un accent supplémentaire sur la réponse du gouvernement. Mais le panel voit également bon nombre des caractéristiques étranges de cette récession particulière se poursuivre dans une certaine mesure – de la déconnexion du marché boursier avec le reste de l’économie aux niveaux extraordinaires d’épargne personnelle des Américains. Et bien sûr, les barres d’erreur autour des prévisions restent larges – comme il sied à l’un des moments économiques les plus imprévisibles de l’histoire récente.

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