Accueil Economie - Business C’était alors, c’est maintenant, l’édition d’obligations chinoises

C’était alors, c’est maintenant, l’édition d’obligations chinoises

Aux échecs, un nouveau contexte autorise des pièces auparavant redondantes. Et l’un de ces éléments pourrait se révéler être plus de 1 milliard de dollars (lorsque les intérêts composés sont pris en compte) de dette pré-République populaire de Chine qui n’a pas encore été annulée, allant du prêt d’or du Hukuang Railways Sinking Fund de 1911 et du Reorganization Gold Loan of 1913, aux soi-disant Liberty Bonds de 1937.

Oubliées depuis longtemps, ces obligations au porteur – libellées en livres sterling, francs suisses, roubles russes, marks allemands ou dollars américains – existent principalement dans les collections privées ou les greniers. Les plus pertinentes ont été émises soit par l’ancienne République de Chine, soit par l’État impérial chinois précédent pour lever des fonds pour de grands projets de développement et d’infrastructure. Certains étaient garantis contre les revenus des actifs naturels chinois comme les ressources en sel.

Lorsque la République populaire de Chine a été fondée en 1949, ses dirigeants ont rompu avec la tradition de maintien des obligations de dette des régimes précédents. Mais ils n’ont jamais officiellement dé-reconnu la dette. Les obligations ont plutôt été en défaut, prenant principalement une valeur antique.

Mitu Gulati, professeur de droit à l’Université Duke qui a étudié les obligations, pense qu’un argument juridique pourrait être avancé pour raviver certaines des revendications. Certaines des anciennes obligations comprennent des clauses juridiques qui suggèrent que la nouvelle dette chinoise ne peut être émise tant que l’ancienne dette n’a pas été réglée.

Les émissions de 1912 et 1913 ont continué à se négocier de manière spéculative à la Bourse de Londres jusqu’en 1987, date à laquelle certains paris des investisseurs semblaient porter leurs fruits …

George LaBarre, un négociant en papier financier vintage spécialisé, affirme que le prix de l’obligation de Hukuang de 1911 est passé de 75 à 100 dollars à environ 450 dollars.

Voici plus du FT, via Malinga Fernando.

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