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Voici les arguments en faveur des taux d’intérêt négatifs et pourquoi ils ne se cumulent pas

Les taux d’intérêt négatifs ont fait plus la une des journaux cette année qu’une série d’été normale de Love Island.

La semaine dernière n’a pas été différente après que la Banque d’Angleterre a déclaré jeudi qu’elle avait entamé un dialogue avec la Prudential Regulation Authority sur la manière dont les taux négatifs pourraient être mis en œuvre au quatrième trimestre.

Alors, quel est le problème et pourquoi les économistes sont-ils si pétrifiés à l’idée que la Vieille Dame franchisse le pas? Le débat fera rage pendant un certain temps, mais une chose est sûre, la boîte à outils de la Banque d’Angleterre semble de plus en plus vide.

Ici, le Evening Standard examine quelques points positifs et négatifs:

1. Psychologique

Le Royaume-Uni a depuis longtemps des taux d’intérêt négatifs réels. Quiconque épargnerait dans un compte courant standard aurait vu la valeur de son argent baisser parce que les taux d’intérêt nominaux sont inférieurs au niveau d’inflation. Cela a été le cas pour la dette publique, les dépôts des ménages et les hypothèques au cours des dix dernières années.

Si les taux nominaux devenaient négatifs, les banques le répercuteraient probablement et les épargnants y perdraient davantage. Mais ce n’est pas un problème nouveau.

2. Les vieux jours sont révolus

L’argument selon lequel nous devons revenir aux anciennes méthodes de banque centrale a disparu. La politique monétaire a été tellement biaisée au cours des vingt dernières années que l’achat d’actifs par les banques centrales – autrement connu sous le nom d’assouplissement quantitatif – est devenu normal.

Oui, dans un monde idéal, l’économie britannique devrait évoluer vers des taux plus élevés et un objectif d’inflation de 2%, mais comme l’a découvert l’ancien gouverneur de la banque Mark Carney, même lorsque les choses vont bien, c’est difficile à mettre en œuvre.

3. Coronavirus

Pour sortir de ce désordre, les prêts devront être encouragés. Le moyen le plus simple de le faire est de gagner de l’argent et de gagner le moins cher possible.

Cela faciliterait également l’élimination de la dette actuelle, en particulier les remboursements d’hypothèques.

4. Armageddon

La plus grande peur est l’inconnu. Mais il n’y a aucune preuve qu’Armageddon aurait lieu. Les données recueillies en Suisse, au Danemark, au Japon, en Suède et dans l’Union européenne, où des taux d’intérêt négatifs ont été introduits, montrent que la politique a été efficace.

De même, lorsque l’assouplissement quantitatif a été introduit en 2009, les économistes ont prédit une hyperinflation à la manière de la République de Weimar. Rien de tout cela n’a eu lieu.

5. Boost pour la fabrication

Des taux inférieurs à zéro entraîneraient une dépréciation du taux de change, car les investisseurs internationaux vendraient les actifs britanniques lorsque les taux deviendraient négatifs.

Cela pourrait à son tour stimuler le secteur manufacturier britannique, car une livre plus faible devrait rendre les exportations moins chères.

6. Améliorer les bilans bancaires

Comme nous l’avons vu dans la zone euro, certains bilans bancaires ont été améliorés et la rentabilité a augmenté, les banques ayant trouvé plus facile de prêter aux entreprises.

Les taux d’intérêt négatifs entraînent un assouplissement supplémentaire de la politique monétaire qui peut améliorer les perspectives macroéconomiques.

L’amélioration des perspectives de l’économie réelle devrait réduire le montant des prêts douteux, stimulant ainsi la rentabilité de la banque.

L’augmentation qui en résulte devrait être suffisante pour compenser l’impact de la baisse des intérêts créditeurs.

Mais le revers de la médaille de la baisse des intérêts pourrait également être la réduction des prêts consentis par les banques, en particulier si elles craignent de maintenir leurs ratios de fonds propres.

Lorsque l’activité économique recule et que le chômage augmente, les pertes sur les prêts existants des banques vont probablement s’accélérer.

Cela signifie que leurs bilans – et leurs ratios de fonds propres – pourraient être moins sains.

En conséquence, la mise en œuvre de taux directeurs négatifs pourrait être moins efficace pour stimuler l’économie.

Cette décision pourrait provoquer une nouvelle panique lorsque la stabilité est nécessaire.

7. Lutter contre la déflation mais cela crée des problèmes pour les épargnants

En période de ralentissement économique, les gens conservent généralement leur argent et attendent de voir une amélioration avant d’augmenter à nouveau leurs dépenses. En conséquence, la déflation peut s’enraciner dans l’économie.

Les gens arrêtent de dépenser, la demande diminue, les prix des biens et services chutent et les gens attendent des prix encore plus bas avant de dépenser.

Les taux négatifs combattent la déflation en rendant plus coûteux le maintien de l’argent, ce qui incite à dépenser.

Théoriquement, des taux d’intérêt négatifs rendraient moins attrayant le fait de conserver des liquidités à la banque.

Mais le gros problème est qu’au lieu de gagner des intérêts sur l’épargne, les déposants pourraient se voir facturer des frais de détention par la banque.

C’est un problème particulier au Royaume-Uni où tant d’argent est détenu dans des sociétés de construction comme Nationwide.

Le souci est que les épargnants vont retirer leur argent des banques et le mettre sous le lit.

Bien que la détention d’espèces présente certains coûts et difficultés, tels que les frais de stockage et les aspects pratiques du paiement des factures et de la perception des salaires, l’incitation à l’utiliser comme alternative à un compte de dépôt est susceptible d’augmenter si les taux d’intérêt tombent en dessous de zéro.

Bien sûr, toutes les banques ne répercuteront pas le taux négatif sur les consommateurs, mais cela peut être difficile pour certaines petites banques et sociétés de construction.

En savoir plus: | Entreprise | Taux d’intérêt

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