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Franklin Templeton subit de lourdes sorties avant l’accord avec Legg Mason

Franklin Templeton est sur la bonne voie pour terminer 2020 en tant que l’un des gestionnaires d’actifs de détail les moins vendus après que les investisseurs aient retiré de l’argent de ses fonds avant son rachat historique de son rival Legg Mason.

Le groupe américain a subi les sorties de fonds les plus élevées depuis le début de l’année de toutes les maisons de fonds au monde en 2020, saignant 41,6 milliards de dollars nets, selon la société de données Morningstar.

Les chiffres, qui incluent le marché monétaire et les fonds négociés en bourse, mais excluent les mandats institutionnels, font de janvier à septembre de cette année la période de sorties de fonds la plus élevée de Franklin Templeton en quatre ans. Il a perdu 36,7 milliards de dollars l’année dernière, 41,3 milliards de dollars en 2018 et 27,7 milliards de dollars en 2017.

Les chiffres de flux intègrent des données pour Franklin Templeton et Legg Mason après la clôture de l’acquisition en juillet.

Les retraits des investisseurs interviennent à un moment de bouleversement pour Franklin Templeton. Cette année, un nouveau chef de la direction a pris les commandes, et la société a conclu peu de temps après un accord de 6,5 milliards de dollars pour acheter Legg Mason, portant ses actifs à plus de 1 milliard de dollars.

Le choc du marché des coronavirus a également frappé Franklin Templeton, avec de lourds rachats de ses fonds communs de placement indiens, l’obligeant à liquider six fonds gérant 3 milliards de dollars d’actifs.

«Franklin Templeton n’a pas échappé à ses problèmes de sortie», a déclaré l’analyste de Morningstar Karin Anderson.

Alors que les sorties de fonds ont tourmenté l’entreprise au cours des six dernières années consécutives, l’augmentation du taux de rachats cette année souligne les défis à relever pour la nouvelle directrice Jennifer Johnson alors qu’elle intègre Legg Mason et place le groupe nouvellement fusionné sur la voie de la croissance.

Amin Rajan, directeur général du cabinet de conseil Create-Research, a déclaré que les dernières sorties de fonds montraient que les investisseurs s’attendaient à un processus d’intégration tumultueux.

«Il sera difficile de croiser les deux entreprises ensemble, d’autant plus qu’elles ont des modèles commerciaux très différents», a-t-il déclaré. «Craignant que la phase d’intégration soit loin d’être fluide, les investisseurs ont retiré leur argent et ont nui à la performance.»

L’expérience des fusions précédentes, telles que celles qui ont créé la Standard Life Aberdeen et Janus Henderson, sera fraîche dans l’esprit des investisseurs, jetant le doute sur la valeur des méga-appels pour les clients, a déclaré M. Rajan.

Franklin Templeton a déclaré que ses sorties étaient principalement liées à la faible performance de certaines grandes stratégies, ce qui n’était « pas anormal dans un marché animé par la dynamique ». Il a souligné les flux positifs vers les stratégies, y compris ses fonds d’opportunité, de technologie et d’innovation aux États-Unis.

La société a ajouté que la réaction des clients à l’accord Legg Mason avait été positive. « Nous n’avons pas connu de sorties à la suite de cette combinaison », a-t-il déclaré.

Mme Anderson de Morningstar a déclaré que l’accord Legg Mason avait le potentiel d’aider Franklin Templeton à élargir son portefeuille institutionnel, créant une base de clients plus stable qui pourrait améliorer ses flux.

Mais elle a averti que les investisseurs voudraient que Franklin autorise les filiales de Legg Mason, y compris le spécialiste des titres à revenu fixe Western Asset Management, à fonctionner de manière autonome et à s’en tenir à leurs philosophies d’investissement. «Il n’y a aucune garantie que toute acquisition sera une solution rapide», a-t-elle ajouté.

Le rachat de Legg Mason est loin d’être le seul défi auquel le groupe est confronté. «C’est en grande partie une histoire de produit», a déclaré Chris Chancellor, directeur principal de Broadridge, soulignant que deux fonds obligataires phares gérés par l’investisseur chevronné dans les titres à revenu fixe Michael Hasenstab continuaient de représenter la majeure partie des sorties de la société.

Parallèlement, les entrées nettes du groupe de fonds ont également été faibles, avec son produit le plus populaire en Europe, Franklin Technology, rapportant 1,4 milliard d’euros depuis le début de l’année, ce qui en fait le 55e fonds le plus vendu de la région, a déclaré Philip Kalus. partenaire du cabinet de conseil Accelerando Associates.

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